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裂缝在中国公司的乐观业绩展示了一幅不完整的画面

[2017-09-12 10:50:06] 来源: 编辑: 点击量:
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导读:   
  Umesh德赛和Patturaja Murugaboopathy  香港/班加罗尔(路透社)——乍一看,中国公司的收益是2017年开局咆

   

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  Umesh德赛和Patturaja Murugaboopathy

  香港/班加罗尔(路透社)——乍一看,中国公司的收益是2017年开局咆哮:上半年净利润增长了近四分之一,得益于健康在世界第二大经济体的扩张。去年,增长只有6%。

  强劲的利润一直是一个关键因素在推动香港基准指数<。恒生指数对应的< >三年高位,其上海。SSEC >在20个月以来的最高水平。

  但企业投资和并购推动这些收益是受债务增长过快的安慰,分析家说。频繁使用的一次性收益提升结果和不健康的某些行业的基本面也可能给投资者带来一定的思考时间。

  债务总额在1200年一些上市公司在上海,深圳和香港的6月底较上年同期增长13%,路透计算显示,速度远远超过2016年上半年率为7.5%。

  利润不是在大量用于退休债务期限和现金水平在这些公司,选择的调查,因为他们已公布业绩连续至少两年,上升12%。

  总的来说,负债与股东权益比率从去年基本持平,表明广泛的希望中国企业去杠杆化,人们普遍认为,债务水平令人担忧,似乎为时过早。

  “这些业绩改进信贷驱动的和可持续性的疑虑,”安德鲁·坎普Collier说独立研究公司董事总经理东方资本。

  中国的房地产开发商创造了债务的��式,即使一些最严重的像中国恒大< 3333。香港>削减,其他借款。

  倍受Sunac < 1918。香港>合同销售量翻番和毛利攀升86%,但其总借款也大幅上升,上涨60%,至近280亿美元。

  ”如图所示画面色彩不是很乐观的收益上升,信用积累速度快于名义增长,”首席经济学家Natixis说Alicia Garcia Herrero也指出,短期债务,并没有被纳入传统的杠杆比率。

  Natixis的一项研究显示中国企业平均68%的负债少于12个月的贷款——视为风险由于需要再融资,而全球平均水平为38%。

  质量的问题

  中国经济意外专家凭借其灵活性,上半年增长6.9%,快于预期,对复苏的出口和健康的零售销售——即使它预计将开始失去一些蒸汽。

  但在某些领域的利润收入,而受欢迎的,不一定是由于在核心业务实力。

  石油巨头看到收入和利润增加,但这是由于油价平均增长28%,而石油和天然气产量上半年下降2%与一年前,惠誉国际评级(Fitch ratings)的一份报告。

  虽然是中国最大的银行也得到了改善,规模较小的银行从其他金融机构依靠短期借款看到净息差合同和一些人在挣扎。盛京银行的< 2066。香港>上半年营业收入下滑近17%。

  银行业也将首当其冲的过度借贷。

  “信贷推动的过度投资是建立问题资产,可能会产生一个可怜的回报随着时间的推移,和许多可能会变成坏账,”理查德·杰拉姆(Richard Jerram)表示,新加坡银行的首席经济学家。

  一次性或外汇收益也频繁的一系列产业,打扮的结果即使销售或营业利润削弱。

  联华超市< 0980。香港>,由阿里巴巴部分<巴巴。N >,营业额下降了6%在商店关闭和网上销售的竞争,但大量获得金融资产的出售。

  高鑫零售< 6808。香港>是中国最大的大型零售商公布利润增长23%,但在很大程度上是由于从预付费卡到期收益,而同店销售额略有下降。

  中国国航< 601111。党卫军>报道一个小净利润下滑,部分原因是由更高的燃料成本。外汇收益,但如果特殊项目,主要是排除在外,结果低60%。

  (完Umesh德赛和Patturaja Murugaboopathy;额外的报告由Chyen绮李在新加坡;完克拉拉Ferreira-Marques和埃德温娜吉布斯)

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